Решението на ЕЦБ за лихвите: ще продължи ли облекчаването на паричната политика?
източник корица https://www.flickr.com/photos/europeancentralbank/albums/72157649246548155/
Инвеститорите очакват с интерес заседанието на ЕЦБ през юли, което може да определи посоката на лихвената политика в Еврозоната. Анализ на факторите и рисковете.
Автор: Мария Петрова
Пазарите в Европа навлизат в седмица, доминирана от едно очакване – ще продължи ли Европейската централна банка (ЕЦБ) пътя на нормализация на лихвените нива или ще сигнализира пауза в цикъла? Решението, което ще бъде обявено в четвъртък, идва в момент на стабилизираща се инфлация и противоречиви сигнали от икономиката на еврозоната, посочва investor.bg. Ето защо, инвеститорите ще се вглеждат не само в числата, но и в езика на председателя Кристин Лагард – и в това дали между редовете ще се прочете промяна на курса.
След юнското понижение на основната лихва с 25 базисни пункта – първото от 2019 г. насам – сегашното заседание ще покаже дали това е началото на серия или еднократен жест на предпазливост. Инфлационните данни продължават да се движат около целта от 2%, но основният въпрос е дали това е достатъчно устойчиво, за да даде увереност на Франкфурт за нови облекчения.
До момента ЕЦБ показа завидна сдържаност. Пазарните участници вече не залагат на рязък цикъл от понижения, както правеха в началото на годината. Още повече че отвъд океана Федералният резерв все още поддържа агресивен тон, а различията в политиката между ЕЦБ и Фед са под особено внимание – особено при нарастващи разлики в доходността на облигации и волатилност на валутните курсове. Евентуално ново понижение от страна на ЕЦБ би увеличило натиска върху еврото и би засилило притесненията за изтичане на капитал от европейските пазари.
В същото време икономиката на еврозоната се колебае между техническо възстановяване и стагнация. Слабият ръст в Германия, упорито високите нива на безработица в Южна Европа и слабата индустриална активност в основните икономики затрудняват аргументите за агресивна монетарна политика. ЕЦБ се намира в сложна позиция – от една страна трябва да следи инфлацията, от друга – да не подкопае и без това крехкото възстановяване.
Очакванията за евентуални нови мерки през есента се подхранват и от последните изказвания на членове на Управителния съвет. Докато някои, включително гуверньорът на френската централна банка Франсоа Вилероа дьо Гало, намекват за възможност от още намаления до края на годината, други предупреждават, че твърде ранно отпускане на политиката може да подкопае контрола върху инфлационните очаквания.
Инвеститорите вече са настроили очакванията си. Фючърсните пазари показват вероятност под 40% за ново понижение през юли, но погледите ще бъдат насочени към изказването на Лагард на пресконференцията, което ще даде по-ясен сигнал за посоката през есента. Тя ще трябва да балансира между политическия натиск от страните-членки, желаещи облекчение, и реалната нужда от сдържаност на фона на глобалната несигурност.
Ефектите от решението на ЕЦБ ще се усетят не само в Европа. Световните инвеститори следят внимателно разликите в политиката между водещите централни банки. Ако Франкфурт продължи да разхлабва, а Вашингтон остане на високи нива, това ще има отражение върху потока на капитали, валутния курс на еврото и апетита към европейски активи.
Затова и седмицата ще бъде ключова не само за лихвите, но и за по-дълбокото усещане дали ЕЦБ е готова да води, или ще следва. А от това зависи не само цената на кредита в еврозоната, но и настроенията на финансовите пазари в следващите месеци.
Вътрешни снимки „European Union 2017 – European Central Bank“
